Americké akcie lámu rekord za rekordom. Index S&P 500 tento rok vzrástol o neuveriteľných 23 % po tom, ako minulý rok zaznamenal nárast o 22 %. Aj keď to mnohých investorov môže lákať naskočiť na trh, známy ekonóm David Rosenberg varuje, že teraz nie je čas byť chamtivý.
V správe pre klientov uviedol, že trh je výrazne nadhodnotený. „Toto je matka všetkých akciových trhov poháňaných momentom,“ napísal v správe z 9. októbra. „Keď táto mega bublina praskne, bude to veľkolepé,“ dodal 18. októbra. „Nie je čas naháňať sa za momentom alebo podliehať stádovej mentalite.“
Rosenberg uviedol, že hlavným dôvodom jeho medvedieho výhľadu je trojica ukazovateľov – positioning investorov, ocenenie trhu a trhový sentiment. Pokiaľ ide o positioning, Rosenberg upozornil na to, že podiel akcií v držbe domácností ako percento ich aktív na začiatku tohto roka, prekročil 40 %, čo je viac než počas dot-com bubliny.
Na posúdenie ocenenia trhu existuje viacero ukazovateľov, pričom medzi najčastejšie sledované patria pomer indexu Wilshire 5000 k HDP alebo Shillerov pomer ceny akcie k zisku na akciu (Shiller P/E ratio; viď graf nižšie).
Existuje tiež viacero ukazovateľov trhového sentimentu, pričom jedným z populárnych je prieskum sentimentu AAII. Vo štvrtok sa 45,5 % jeho respondentov označilo za býkov, čo je nad historickým priemerom 37,5 %. Zároveň takmer polovica respondentov uviedla, že trh považuje za nadhodnotený.
Podľa Rosenbergových meraní je index S&P 500 minimálne o 25 % vyššie, než kde by sa podľa fundamentov mal nachádzať. „Ceny v minulom roku predstihli rast ziskov a ak by išlo o klasickú rally poháňanú profitmi, index S&P 500 by sa nachádzal v blízkosti 4 600 bodov, a nie na úrovni 5 751 b.,“ uviedol Rosenberg v poznámke z 9. októbra. Odvtedy index S&P 500 vzrástol na 5 864 bodov.
Rosenbergov medvedí postoj k trhu súvisí aj s jeho pesimistickým pohľadom na ekonomiku. Tvrdí, že septembrová správa o zamestnanosti, ktorá prekonala očakávania, bola iba odchýlkou v klesajúcom trende a naďalej očakáva recesiu.
Treba však dodať, že Rosenberg už niekoľko rokov predpovedá recesiu a opakovane varoval pred nafúknutým akciovým trhom. Napriek tomu trh výrazne vzrástol a prekonal očakávania aj najväčších býkov z Wall Street. Ekonomika medzitým vykazuje pozoruhodnú odolnosť, a to aj napriek vyšším úrokovým sadzbám.
Zdroje: businessinsider.com; gurufocus.com
Prehľad brokerov | ||
 | Forex, Akcie Akciové indexy | U 74 % retailových investorov došlo ku vzniku straty. |
 | Forex, Akcie Akciové indexy | U 66,02 % retailových investorov došlo ku vzniku straty. |