Autor Peter Garnry

Slabým článkom na európskom investičnom trhu sú momentálne nemecké akcie, keďže majú vyššiu negatívnu citlivosť na aktuálnu energetickú krízu a rusko-ukrajinský konflikt ako ostatné akcie. Nachádzajú sa len 7 % nad predpandemickou cenovou úrovňou, čo naznačuje mizivé výnosy pre akcionárov najväčších nemeckých firiem. Okrem toho hovorí o tom, že niečo nie je štrukturálne v poriadku a Nemecko nemá správny rastový model. „Štrukturálne je nemecký podnikový sektor slabý a väčšia váha priemyselnej výroby spôsobila, že Nemecko je v súčasnej energetickej kríze veľmi zraniteľné. Ceny elektriny neklesajú a nízke minulé investície do ťažby ropy a zemného plynu budú naďalej tlačiť na rast cien…

Zostane s nami vysoká inflácia dlhšie? Saxo bank hovorí, že jednoznačné áno. Ide totiž o štrukturálny typ inflácie. „Sme presvedčení, že inflácia, ktorú dnes vidíme, je „lepkavejšia“, než si niektoré centrálne banky – najmä Fed – myslia, nakoľko ju nemôžeme pripisovať len dočasným impulzom. To môže spôsobiť na finančných trhoch turbulencie,“ očakáva Peter Garnry, hlavný akciový stratég Saxo Bank. Ceny držia vysoko ľudia a energie Primárnou zložkou súčasného nárastu cien je podľa Saxo bank globálny nedostatok pracovnej sily. „Infláciu vidíme na vyššom konci historického rozpätia a jedným z dôvodov je nedostatok pracovnej sily, ktorý robí vyššiu infláciu trvalejšou. Nedostatok pracovnej sily tlačí…

Nemecký harmonizovaný index spotrebiteľských cien (HICP) vzrástol v januári medziročne na úrovni 5,1 % oproti decembrovým 5,7 %. Na druhej strane je to však oveľa viac ako očakávali ekonómovia, ktorí odhadovali 4,7 %. Aj Španielsko zaostalo za očakávaniami, keď  januárový HICP klesol menej, na 6,1 % oproti očakávaným 5,5 %. Nemeckú infláciu potiahli hore vysoké ceny energií (obzvlášť plynu), prepravy a niektoré služby, napríklad tie súvisiace s voľným časom a cestovaním. Čoraz viac sa ukazuje, že zdrojom inflácie je čoraz viac sektorov a že služby sa môžu stať hlavným hlavy-bôľom v nasledujúcich mesiacoch. Vyššia inflácia sa prenáša aj na domácností, čo je zlou správou…

Portfóliá pozostávajúce čisto z rastových akcií sa musia diverzifikovať do oblastí, ako sú komodity, logistika, polovodiče, finančné obchodovanie, mega caps, cestovanie a obrana. Ich pridanie diverzifikuje akciové portfóliá a umožní im absorbovať inflačné tlaky a zároveň zníži citlivosť na vyššie úrokové sadzby. Výkon tematického koša ukazuje, čo funguje počas inflácie Inflačné tlaky viditeľné všade vo svete prinútili Fed urobiť najväčšiu otočku v oblasti inflačnej politiky a úrokových sadzieb od 70-tych rokov minulého storočia.  Investori preto musia budovať svoje portfóliá s vedomím, že inflácia dlhšie zostane na vyššej úrovni ako predchádzajúcich 30 rokov. Vplyv vyššej inflácie a úrokových sadzieb cítiť v…

Globálna energetická kríza sa minulý rok objavovala postupne a následne ku koncu roka explodovala v Ázii a Európe. Európske futures na zemný plyn od mája 2020 vyleteli o 2 381 percent. Vyššie ceny energií sú daňou tak pre spotrebiteľov, ako aj pre podniky. Môžu tlačiť nahor spotrebiteľské ceny celého spektra tovarov a služieb a odkrajovať z marží firiem prostredníctvom vyšších priamych prevádzkových nákladov a sekundárnych inflačných tlakov zasahujúcich rôzne odvetvia. Môžu tiež posunúť vyššie úrokové sadzby a znížiť ocenenie akcií. „Existuje mnoho dôvodov domnievať sa, že ceny energií zostanú v dohľadnej budúcnosti na vysokých úrovniach, vrátane nedostatočných investícií do súvisiacich odvetví, ESG a zelenej transformácie.…

Určite ste si všimli, že regály v obchodoch už nie sú také plné ako bývali. V čase vianočných nákupov to znamená, že nie každý si nájde pod stromčekom to, čo si želal. Kto je tentokrát ten Grinch, ktorý ukradol Vianoce a ako mu čeliť? Prezradíme, že by ste si asi mali prehodnotiť zoznam želaní. Globálne dodávateľské reťazce čelia nevídaným výzvam. Pri online objednávkach sme si už zvykli, že nám tovar doručia maximálne do niekoľkých dní. Tento systém má zrazu trhliny a nám nezostáva nič iné ako byť oveľa trpezlivejší. Nerovnováha ponuky a dopytu Jednou z hlavných príčin problémov ponuky je náhla zmena…

Trhová kapitalizácia 25 najväčších firiem sveta dosiahla 19,7 bilióna USD a ich akcie zarobili v tomto roku investorom, ktorí vsadili na tento tematický kôš akcií (s názvom Mega caps), 37 %. Niektorí trhoví komentátori preto hovoria, že akciový trh dosiahol svoj vrchol.  „Väčšinu roka sme hovorili, že sa investorom oplatí investovať do tohto koša akcií (s názvom Mega caps), nakoľko tieto spoločnosti dokážu vďaka svojej trhovej sile lepšie premietnuť infláciu do cien a preniesť ju tak na svojich zákazníkov. S rastúcimi inflačnými vyhliadkami to platí ešte viac, nakoľko tieto spoločnosti dosahujú vysoký rast výnosov (20 % za posledný rok) a neuveriteľnú stabilitu…

Globálne dodávateľské reťazce stoja pred veľkou výzvou. Zákazníkov frustruje, že sa nemôžu dostať  k iPadu alebo autu, ktoré chcú. Situácia si vyžaduje, aby sa logistický sektor znovu našiel a poskytol tak nové príležitosti pre investorov. Presúvať tovar po celom svete je v súčasnosti náročné. V minulosti fungoval dodávateľský reťazec na princípe zabezpečiť najrýchlejšie možné doručenie tovaru za najnižšiu možnú cenu. Momentálna situácia je pre sektor prajná. Firmy sú ochotné priplatiť si za to, že ich tovar doručia ako prvý. Na druhej strane v sektore rastie konkurencia a vstupujú do neho noví hráči, čo vytvára príležitosti pre investorov. S rastúcimi cenami kontajnerov a klesajúcimi možnosťami…

Tento rok mal byť rokom, kedy sa mal svetový automobilový priemysel spamätať z nešťastného roku 2020 ovplyvneného globálnou pandémiou. Všetko tomu aj nasvedčovalo, ale len do určitého momentu. Svetový automobilový trh totiž začal v posledných mesiacoch spomaľovať, a to najmä v Európe. Kombinované registrácie nových áut na troch najväčších automobilových trhoch aktuálne klesli v porovnaní s vrcholom v auguste 2018 o 19 %. Od decembra 2015 vzrástli celosvetové registrácie nových áut len o 1,8 % ročne. Vyzerá to tak, že svetový automobilový trh sa nasýtil a pandémia situáciu na strane dopytu len ďalej zhoršila. Keď sa dopyt začal vracať, priemysel čelil novým…

Spoločnosti podnikajúce v cestovnom ruchu patrili v roku 2020 k najviac zasiahnutým častiam ekonomiky, aj akciových trhov. Obmedzenia počas pandémie výrazne znížili dopyt po cestovaní. Vakcíny to pomohli  opäť rozbehnúť a tak bolo odvetvie cestovného ruchu v septembri jediným „tematickým košom“, ktorý rástol napriek rastúcim cenám komodít. Vybrané akciové tituly cestovného ruchu vzrástli ku koncu septembra o 6,3 percenta, pričom ostatné oblasti boli záporné. Ako je možné, že investori veria odvetviu cestovného ruchu v čase, keď svet prechádza energetickou krízou, ktorá by teoreticky mala znížiť disponibilný príjem a zvýšiť ceny cestovného? Investori očakávajú, že dopyt po cestovaní výrazne prevýši ponuku, čo dláždi cestu…

Desať až 20 percent európskych domácností žije už dnes v energetickej chudobe. Aktuálne rýchlo rastúce ceny elektriny môžu byť spúšťačom ďalšej vlny občianskych nepokojov.  Európa, a do istej miery aj USA, prechádzajú v súčasnosti energetickým šokom. Spôsobujú ho rýchlo rastúce ceny elektrickej energie. Kombinácia nízkych zásob zemného plynu, slabé dodávky elektriny zo solárnych, veterných a vodných zdrojov, dovedna spôsobujú rast cien elektriny pred prichádzajúcou zimnou sezónou.  Riešením ako nahradiť tento výpadok je dovoz uhlia, čo by mohlo udržať kapacitu elektrickej siete aspoň na základnej úrovni. Tento dovoz sa však spája s vyššími nákladmi, pretože spaľovanie uhlia je zaťažené vyššími poplatkami za uhlíkové emisie. Ich…

Odchodom USA z Afganistanu sa skončila platnosť Nixonovej doktríny. Pre Európu to znamená väčšiu samostatnosť a väčšie výdavky na nákup vojenskej techniky a materiálu od európskych výrobcov. Odborníci aktuálne živo diskutujú o tom, ako Spojené štáty americké pod vedením nového prezidenta Joe Bidena nezvládli svoj odchod z Afganistanu. Bez ohľadu na to, na ktorú stranu politického spektra sa prikloníme, ide o plakanie nad rozliatym mliekom. Mali by sme sa viac pozerať dopredu. Aké konsekvencie z tejto novej situácie plynú pre Európu?  Môžeme povedať, že USA už pre Európu nie sú tým, čo donedávna boli. Skončila sa éra Nixonovej doktríny o podpore strategických partnerov USA. Svetová politická scéna…

Platobný systém je širokou a komplikovanou sieťou spoločností zaoberajúcich sa vydávaním kariet, bezpečnosťou platieb, či úverovaním používateľov. Odvetvie prešlo v uplynulých 15tich rokoch zásadnou technologickou obmenou. Na trhu je množstvo nových hráčov, ktorí poskytujú nové služby ako digitálne peňaženky a platby cez smart zariadenia. Odvetvie tlačí dopredu zmena nákupných zvyklostí, keď čoraz viac ľudí dáva prednosť online nákupom pred kamennými predajňami. Pozoruhodnými spoločnosťami sú napríklad: Square, Stripe (obe vznikli v roku 2009), Klarna (2005), AfterPay (2014) – táto bola nedávno kúpená spoločnosťou Square za 29 mld. dolárov. Patrí sem aj holandská spoločnosť Adyen, ktorej tržby dosiahli v prvom polroku 445 miliónov dolárov, čo prekonalo…

Čína zmenila kurz svojho smerovania preč od ekonomického rastu za každú cenu, čím sa odkláňa od ekonomiky štýlu USA a Hongkongu. Chce si viac brať príklad z Nemecka. Znamená to orientáciu na high-end technológie a vysokú pridanú hodnotu. Krajina, ktorá sa doteraz spoliehala najmä na domáci spotrebný priemysel, teraz plánuje viac presadzovať menej spotreby a viac zelenej ekonomiky. V reakcii na to akcie čínskych spotrebných firme zaznamenávajú pokles. V júli náš akciový kôš zameraný na tento sektor stratil až 12 percent. Investori zo zahraničia totiž menia svoje pozície na základe novej stratégie krajiny.  Ďalšou novinkou je zásah vlády do systému komerčného…