Autor Saxo Bank

Svetové akcie za posledný týždeň mierne klesli, vrátane firiem luxusného tovaru, NextGen medicíny či odvetvia skladovania energií. Výnimkou boli polovodiče, ktoré sa naopak zhodnotili o 6,7%. Dôvodom je vzrušenie a hype okolo umelej inteligencie (AI), ktoré vyniesli akcie polovodičových firiem na najvyššie forwardové úrovne od januára 2010. „Šialenstvo okolo AI posunulo polovodičový priemysel k najvyššiemu oceneniu, aké bolo doteraz vypočítané na báze 12-mesačného ukazovateľa EV/EBITDA. Pri 18,7-násobku je teraz polovodičový priemysel ohodnotený na úrovni o 72 % vyššej ako je celosvetový akciový trh. To môže viesť ku sklamaniu investorov v budúcnosti,“ varuje Peter Garnry, akciový stratég Saxo Bank. Nvidia sa pred uvedením…

Po neúspešnej stávke spoločnosti Meta na Metaverse sú to už len Google a Microsoft, ktorí bojujú o prvenstvo v umelej inteligencii (AI). Amazon sa v tejto konkurencii nechytá a Apple sa do týchto pretekov ani nezapája a venuje sa iným projektom, vrátane softvéru pre autá či zdravotným funkciám pre Apple Watch. Preteky v oblasti AI sa naozaj rozbehli 23. januára 2023, keď Microsoft ohlásil investíciu 10 miliárd dolárov, čo je tretia a najväčšia investícia do OpenAI po investíciách v rokoch 2019 a 2021. ChatGPT za prvé dva mesiace od uvedenia na trh zasiahol 100 miliónov používateľov, čo sa považuje za…

Európske akcie tento rok vzrástli o 14 % v porovnaní s 8,5 % v prípade amerických akcií. Rovnako, európske akcie sú na tom lepšie aj pri pohľade na zisk pripadajúci na akciu, ktorý v prípade akcií zo starého kontinentu dosahuje 13,2-násobok v porovnaní s 18,5 násobkom v USA. Nebyť hype-u okolo umelej inteligencie, rozdiel by bol ešte väčší. Mnohí investori z USA sa preto snažia diverzifikovať svoju expozíciu v USA s väčšou váhou do Európy a Japonska. Z maximálnych úrovní akcií koncom roka 2021 klesli americké akcie o 11 %, zatiaľ čo európske akcie stratili len 3 %. Pozitívnejšie sú aj očakávané výnosy a vyhliadky ziskovosti, ktoré…

Počas bitky o dlhový strop v USA v roku 2011, kedy krajinu od platobnej neschopnosti delilo len niekoľko dní, americké dlhodobé štátne dlhopisy zažili rally. Aj keď sa to isté môže zopakovať aj teraz, je dôležité si uvedomiť jednu vec – väčšinu ziskov si dlhopisy pred 12 rokmi pripísali až po tom, ako sa prezident B. Obama a predseda Snemovne reprezentantov John Boehner na poslednú chvíľu dohodli na znížení deficitu a zvýšení dlhového limitu, čím sa následne zabránilo bankrotu. Tieto dôvody však dnes môžu absentovať. Na základe spomínanej dohody z roku 2011 sa dlhový strop USA mohol zvýšiť o 1,5 bilióna dolárov a…

Podľa BP budú budúcnosti globálnej energetiky dominovať štyri hlavné trendy: klesajúca úloha uhľovodíkov, rýchla expanzia obnoviteľných zdrojov energie, rastúca elektrifikácia a stúpajúci trend využívania nízkouhlíkového vodíka. Projekty obnoviteľnej energie sa vyvíjajú závratným tempom, aby uspokojili rýchlo rastúci dopyt po elektrickej energii, keďže odvetvia dopravy a vykurovania sa elektrifikujú. Vznikajúce nové jednotky je však potrebné aj zapojiť do siete. Práve to by mohlo v konečnom dôsledku spomaliť celú zelenú transformáciu. Podľa odhadov Bloomberg New Energy Financie bude svet do roku 2050 potrebovať investície do gridovej infraštruktúry v hodnote 21 biliónov dolárov, aby dokázal dosiahnuť svoj cieľ nulových emisií. Perspektívu odvetvia potvrdzujú aj výsledky…

Za posledný rok sa najlepšie darilo akciám firiem z odvetví luxusu, obrany a stavebníctva. Potvrdzuje to vývoj tematických akciových košov spoločnosti Saxo Bank. Obrana so stavebníctvom rastú vďaka fragmentácii sveta, ktorá vedie k masívnemu budovaniu armády v Európe a významným investíciám do infraštruktúry. Darí sa aj luxusu. Akcie firiem zastúpených v tomto tematickom koši banky vzrástli od začiatku roka až o 21 %, pričom za posledných 12 mesiacov to bolo o 32 %, čo z nich robí najhorúcejšiu tému trhu. Prečo sa luxusu darí tak dobre, a to aj napriek chabému čínskemu reštartu? „Čínskemu ekonomickému modelu, ktorý stojí na veľkých…

Cena zlata atakuje nové rekordy. Prispievajú k tomu vyhlásenia Fedu a tiež pretrvávajúce obavy, že problémy môžu mať v USA ešte ďalšie banky. Napriek tomu, že predseda Fedu Jerome Powell odmietol pravdepodobnosť zníženia úrokových sadzieb v USA v tomto roku, čo je sama o sebe správa, ktorá nenaznačuje býčí postup pre zlato, reakcia trhov bola opačná. „Trh čaká na údaje alebo vývoj, ktoré podporia alebo zmenia súčasnú trajektóriu sadzieb. Krátkodobá cesta zlata preto pravdepodobne zostane neistá, najmä ak sa obavy z inflácie vrátia a spochybnia spomínané očakávania zníženia sadzieb. Zatiaľ čo krátkodobý výhľad poukazuje na pokračujúcu volatilitu, my v Saxo…

Ekonómovia sa zhodujú na tom, že otvorenie čínskeho hospodárstva bude hlavným ťahúňom globálneho rastu. Je tu však stále niekoľko otáznikov. Najnovšie čínske údaje síce ukazujú, že ekonomika sa pomaly zotavuje, ale nie všetky sektory rovnakou rýchlosťou. Navyše za hospodárskym rastom stoja najmä stimuly od miestnej vlády a samospráv. Domáca spotreba a dovozy sú stále nedostačujúce. A práve tie chýbajú k tomu, aby a rast mohol rozšíriť do celého sveta. Ako vyplýva z nových údajov, rast exportu sa v Číne v marci medziročne zvýšil o 14,8 %, pričom sa očakával pokles 7 %. Mesačný obchodný prebytok dosiahol obrovských 88,2 miliardy dolárov, čo bol piaty…

Firma Albemarle, ktorá je najväčšou spoločnosťou na ťažbu lítia vo svete očakáva, že globálny dopyt po tejto komodite bude v nasledujúcich rokoch naďalej prevyšovať ponuku. Do roku 2030 by sa mal dopyt po lítiu viac ako zdvojnásobiť  a to z úrovne 1,8 milióna metrických ton v roku 2025 na 3,7 milióna metrických ton v roku 2030. Cena uhličitanu lítneho vzrástla od roku 2020 až o 1 078 %, pričom svoj doterajší vrchol dosiahla v novembri 2022. Odvtedy síce jeho cena poklesla o viac ako 70 %, ale obavy o stabilitu dodávok nezmizli, nakoľko polovica dnešnej produkcie lítia pochádza z oblastí s vysokou úrovňou tzv.…

Záujem žien o investovanie prudko rastie, pričom sa očakáva, že tento trend bude pokračovať. Ako vyplýva z údajov Boston Consulting Group, majetok žien porastie v nasledujúcom období celosvetovo až o 5 biliónov dolárov ročne, pričom najväčší nárast sa očakáva v Európe. Majetok žien by sa mal na starom kontinente do roku 2030 zvyšovať ročne o 8,1 % v porovnaní s 2,7 % u mužov. Tvrdí to štúdia McKinsey. Európske investorky by tak mali do 2030 ovládať až 45 % globálnych aktív. Počet investorov z radov žien prudko stúpa od začiatku pandémie. Trend potvrdzuje aj Saxo Bank. „Až tretina našich nových klientov…

Keď spoločnosť Saxo Bank zverejnila svoj výhľad na rok 2023, nebola to jedna z prognóz, ktorá by očakávala recesiu, pretože úroveň úverov vstupujúcich do ekonomiky nezodpovedala recesii. V štvrtom kvartáli 2022 sa komerčné a priemyselné úvery (kľúčový barometer ekonomického rastu) zvýšili medziročne o 11,5 % a v reálnom vyjadrení to bolo 5,05 %. „Našou základnou tézou bolo, že ekonomika smeruje do obdobia rýchlo oscilujúcich expanzií a kontrakcií, rast sa možno zmierni a hoci nezamestnanosť stúpa, je stále nízka. Ale veci sa menia,“ uvádza Saxo Bank vo svojom výhľade na 2. kvartál. Americké banky s nedostatkom hotovosti si požičali veľké množstvo peňazí od americkej…

Ako vyplýva z údajov Eurostatu, od prvého štvrťroka 2014 sa zvýšili ceny nehnuteľností v Európe v dôsledku roky trvajúcich nízkych úrokových sadzieb v priemere o viac ako 50 %. V krajinách ako Švédsko bol rast cien ešte vyšší, bližšie k 65 %. Zvýšenie úrokových sadzieb zo strany ECB spôsobilo prudký pokles nových pôžičiek na bývanie. Mnoho developerov zaznamenalo pokles nových objednávok až o 75 – 80 %. „Akcie realitných spoločností klesli od decembra 2021 o 43%. Vyššie úrokové sadzby totiž znižujú hodnotu ich aktív, zvyšujú ich náklady a zhoršujú ich prevádzkové cash-flow,“ hovorí akciový stratég Saxo Bank Peter Garnry. Realitný Index STOXX Europe 600…

Akcie spoločnosti Nvidia, ktorá vyrába procesory do počítačov, v tomto roku vzrástli už o 79 %. Spočiatku bol tento rast poháňaný najmä posilnením technologických akcií, vrátane Tesly a najmä bitcoinov. Je to pochopiteľné. Už v minulosti sa potvrdila silná previazanosť medzi vývojom tejto kryptomeny a cenou akcií Nvidia. Dôvodom je to, že procesory sa intenzívne využívajú pri ťažbe bitcoinov. Samotná Nvidia toto prepojenie nikdy nepriznala a odmieta sa k tomu vyjadrovať. Súčasná banková kríza pridala bitcoinu ešte väčšiu dynamiku a vďaka vyšším cenám rastie aj záujem o ich ťažbu, čo pre Nvidiu znamená výborné vyhliadky. Retailoví investori výrazne preceňujú Nvidiu, ako…

Najväčšia švajčiarska banka UBS včera prevzala konkurenčnú Credit Suisse za 3 miliardy dolárov. Riskantné dlhopisy AT1 v držbe Credit Suisse v objeme 17 miliárd dolárov sa z noci na ráno stali úplne bezcennými. 250-miliardový dlhopisový trh vznikol po globálnej finančnej kríze v roku 2008, aby pomohol podkapitalizovaným bankám v Európe dosiahnuť zdravú kapitálovú primeranosť AT1. Hovorovo sa tomu hovorí aj Dodatočný-Tier-1 (AT1). Kapitál Tier-1 je najvyššie hodnotený kapitál, ktorý je k dispozícii na kompenzáciu zlých úverov alebo iných stresových situácií vo finančnom odvetví. Tier 1 tvorí nerozdelený zisk, kmeňové akcie a v mnohých európskych bankách aj AT1. „Podľa mňa je to opäť krátkodobá…

Kríza Silicon Valley Bank (SVB) poukázala na problémy amerického technologického sektora. Požiadavky na výbery vzrástli v čase, keď stúpol tlak na likviditu. Situáciu komentuje trhová strategička Saxo Bank Charu Chanana: „Fed síce pohotovo rieši riziká finančnej stability, americkým podnikateľským prostredí sa však šíri strach. Týka sa to najmä v technologického sektora, čo by mohlo zanechať dlhotrvajúce jazvy na jeho produktivite. Financovanie rizikového kapitálu by mohlo naďalej slabnúť, keďže úrokové sadzby sú stále vysoké, čo má negatívny vplyv na inovácie.“ Americké úrady pristúpili k opatreniam v oblasti likvidity. Taktiež ohlásili nový úverový program pre banky, čím chcú zabrániť, aby sa nerozšíril vplyv bankrotu…

Vojna na Ukrajine ukázala, ako zraniteľné sú poľnohospodárske trhy. Produkcia kukurice a pšenice na Ukrajine bude v dôsledku vojenskej invázie klesať už druhý rok. Podľa Ukrajinskej asociácie pre obilniny (UGA) tohtoročná úroda neprekročí 18 miliónov ton kukurice a 16 miliónov ton pšenice, keďže poľnohospodári sa kvôli pretrvávajúcim bojom nedokážu dostať na polia. Podľa odhadov UGA môže celkovo produkcia obilnín a olejnín na Ukrajine klesnúť na približne 50 miliónov ton. Pre porovnanie, v roku 2021 to bolo približne 106 miliónov ton. Graf: Ceny obilia na Chicagskej burze Po vlaňajšom ruskom útoku na Ukrajinu, ktorá je dôležitým dodávateľom obilia na svetový trh, ceny…